Se fosse poss\u00edvel prever o futuro, realizar os investimentos em renda vari\u00e1vel seria muito f\u00e1cil, mas n\u00e3o \u00e9 assim que acontece na vida real. Quando se fala em renda vari\u00e1vel, a incerteza sempre reinar\u00e1 e o fator risco sempre estar\u00e1 presente.<\/p>\n
A primeira grande Depress\u00e3o aconteceu nos EUA em 1929 com a quebra da Bolsa de Valores e, desde ent\u00e3o, os americanos t\u00eam trilhado um caminho repleto de acertos e erros que gerou diversos estudos tentando prever o futuro, como por exemplo, atualmente os \u201cgurus\u201d que procuram prever as pr\u00f3ximas bolhas.<\/p>\n
Se voc\u00ea pudesse saber o que vai acontecer no futuro, provavelmente usaria esse \u201cdom\u201d para ganhar dinheiro ou conquistar algo que voc\u00ea deseja muito. A busca do \u201cSanto Graal\u201d assombra diversos estudiosos e isso aconteceu com dois professores americanos, Fischer Black e Myron Scholes, que dedicaram parte de seu tempo para estudar o comportamento do mercado financeiro.<\/p>\n
A ideia era criar uma f\u00f3rmula que pudesse predizer o futuro. Audaciosa, n\u00e3o acha? Mas, infelizmente, n\u00e3o houve progresso durante muito tempo e v\u00e1rios testes de diversos modelos preditivos foram feitos e n\u00e3o geraram resultados satisfat\u00f3rios.<\/p>\n
Depois de algum tempo, como os dois professores eram da escola de economia, decidiram trazer o f\u00edsico Robert Merton para auxili\u00e1-los a solucionar a quest\u00e3o do risco, que era uma vari\u00e1vel importante da f\u00f3rmula. A quest\u00e3o era: como eliminar o risco das aplica\u00e7\u00f5es financeiras?<\/p>\n
Merton teve a inspira\u00e7\u00e3o de buscar uma solu\u00e7\u00e3o que era utilizada em foguetes produzidos no Jap\u00e3o. Os japoneses tinham problemas para que os foguetes conseguissem seguir a rota definida e isso foi resolvido com c\u00e1lculos que corrigiam a trajet\u00f3ria sempre que o foguete tendia sair da rota.<\/p>\n
Se os c\u00e1lculos conseguiam saber o futuro e corrigir a trajet\u00f3ria do foguete, ent\u00e3o isso poderia ser aplicado para o mercado financeiro. Bastaram mais alguns ajustes na f\u00f3rmula e pronto! Agora era s\u00f3 aplic\u00e1-la nas compras de a\u00e7\u00f5es, e assim nasceu a famosa f\u00f3rmula de Black & Scholes.<\/p>\n
Os artigos publicados sobre esse princ\u00edpio renderam um pr\u00eamio Nobel para os seus criadores.\u00a0 Infelizmente o professor Black veio a falecer antes de receber o pr\u00eamio, mas Scholes e Merton seguiram o planejado e aplicaram a f\u00f3rmula, que utilizava os princ\u00edpios f\u00edsicos para anular todo e qualquer risco na compra de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Em pouco tempo, o fundo administrado pelos professores, denominado LTCM \u2013 Long Term Capital Management – conseguiu arrecadar mais de 3 bilh\u00f5es de d\u00f3lares de capital de terceiros. No primeiro ano, eles conseguiram o retorno de 20 % sobre o investimento feito; no segundo ano, o lucro foi de 43% e no terceiro, chegou a 41%. Maravilhoso, n\u00e3o?<\/p>\n
A f\u00f3rmula era um sucesso e o fundo LTCM tornou-se o mais atrativo pelos investidores. S\u00f3 que o mercado financeiro \u00e9, na verdade, um caos. E como n\u00e3o existe metodologia exata para se lidar com algo que \u00e9 mutante e inconstante, a f\u00f3rmula parou de funcionar. De repente, as opera\u00e7\u00f5es geraram preju\u00edzos de 500 milh\u00f5es em um dia devido a quest\u00f5es da crise da morat\u00f3ria Russa e alcan\u00e7ou tal grau que at\u00e9 o governo americano teve de intervir. O preju\u00edzo chegou a bilh\u00f5es de d\u00f3lares e o fundo faliu.<\/p>\n
Essa \u00e9 uma hist\u00f3ria que merecia um filme e nos ensina que, infelizmente, n\u00e3o existe um modelo de previs\u00e3o perfeito. O mercado financeiro \u00e9 din\u00e2mico, \u00e9 um ser vivo adapt\u00e1vel, e n\u00e3o existe f\u00f3rmula m\u00e1gica que consiga prever suas altera\u00e7\u00f5es. O que aqui foi relatado \u00e9 a prova viva disso.<\/p>\n
A Black & Scholes ainda \u00e9 utilizada por gestores de fundo para precificar op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es e \u00e9 pr\u00e9-requisito para se analisar qualquer processo seletivo em bancos de investimentos e fundos. Conclus\u00e3o: para trabalhar com mercado financeiro \u00e9 necess\u00e1rio estudo e dedica\u00e7\u00e3o. N\u00e3o existe caminho f\u00e1cil.<\/p>\n
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Eduardo Cezar de Oliveira (Professor da FTT)<\/em><\/strong> Se fosse poss\u00edvel prever o futuro, realizar os investimentos em renda vari\u00e1vel seria muito f\u00e1cil, mas n\u00e3o \u00e9 assim que acontece na vida real. Quando se fala em renda vari\u00e1vel, a incerteza sempre reinar\u00e1 e o fator risco sempre estar\u00e1…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":777,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-776","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-educacao"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/776","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=776"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/776\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/media\/777"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=776"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=776"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cefsa.org.br\/crescendojuntos\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=776"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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